近期多家央行公布最新利率决议，相继下调货币政策利率。一些分析人士认为，当前通胀前景日趋复杂，面对贸易和经济的诸多不确定性和下行风险，不少央行可能需要及时加大宽松力度。

　　多家央行相继降息

　　多家央行为刺激经济加大了降息力度，其力度和节奏甚至出乎市场预期。

　　据彭博新闻社网站6日报道，印度央行降息幅度超出预期，并超出市场预料地降低了存款准备金率。在经济前景黯淡、通胀压力消退之际，此举大大促进了金融系统的流动性。

　　印度储备银行（印度央行）六人货币政策委员会以五比一的投票结果决定，将基准回购利率下调50个基点，至5.5%。

　　与此同时，印度央行将其货币政策立场从宽松改为“中性”，并表示，进一步的行动将取决于即将公布的经济数据。将存款准备金率从4%下调至3%，意味着到2025年11月底，此举将向金融系统释放2.5万亿卢比的流动性。

　　在今年3月结束的财年中，印度经济增长放缓至6.5%，这加大了政策制定者刺激经济增长的压力。美国总统特朗普的关税政策导致贸易紧张局势不断加剧，也打压了市场情绪。

　　“在充满挑战的全球环境和不确定性加剧的情况下，经济增长低于预期。虽然价格稳定也是一个必要条件，但它不足以确保经济增长。”印度央行表示。

　　突然降低利率的还有俄罗斯，该国央行6日宣布下调关键利率100个基点至20%。

　　公告说，俄当前通胀压力有所缓解，但国内需求增长仍远超商品和服务供应的增长。俄央行将维持必要的紧缩货币政策，促使通胀率2026年回归目标水平。

　　俄央行表示，截至6月2日，俄年化通胀率降至9.8%。在现行货币政策下，2026年俄年化通胀率有望降至央行设定的4.0%通胀目标。

　　据悉，这是俄央行两年多来首次下调基准利率。此前，俄央行已连续数月将基准利率维持在21%的水平。

　　欧洲中央银行5日在德国法兰克福召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是欧洲央行自去年6月启动降息以来第八次下调利率。本次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%和2.40%。

　　欧洲央行表示，尽管贸易政策不确定性在短期内可能持续抑制企业投资与出口，但实际收入增加与劳动力市场韧性将为家庭支出提供支撑。随着融资条件改善，欧元区经济抵御外部冲击的能力将进一步增强。中期来看，政府在国防与基础设施领域的投资将逐步发挥带动作用，为经济增长注入更多动能。

　　欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，最新的利率调整举措为欧洲央行实现中期通胀目标奠定了基础。

　　“我们认为真的已经达到了一个良好的位置，”她在7日的媒体公开采访中表示，并补充说最新的政策决定经过了“精心校准”。

　　拉加德表示，政策制定者将密切关注新公布的经济数据，“以判断是否需要调整”利率。“但我认为，我们目前处于有利位置，以应对脆弱且充满不确定性的时刻。”拉加德在采访中还表示，“欧元表现良好”，并指出欧洲央行的货币政策已使官员们将通胀率从超过10%的峰值降至2%的目标水平。

　　但是，欧洲央行委员马里奥·森特诺表示，美国政府实施的关税政策预计将对欧洲经济产生通缩影响，并称欧元区通胀率预计将在2026年初接近1%。

　　森特诺还谈到了降息周期，他认为这一周期可能会持续至整个2025年。

　　这位欧洲央行委员强调了欧元区经济的脆弱性，他表示，欧元区已经在经历美国政府关税政策带来的通缩效应。森特诺指出，目前欧元区的通胀率低于2%，他预计这种下行趋势将持续恶化，直到明年年初。届时，他预计通胀率将接近令人担忧的1%水平，或略高于这一水平。

　　他表示，降息步伐尚不确定，将在每次的会议上作出决定。下一次欧洲央行货币政策会议将于7月24日在法兰克福举行。

　　通缩风险隐现

　　经济合作与发展组织（经合组织）最新预测显示，二十国集团（G20）的整体通胀率正在显著下降，值得注意的是，欧元区正奋力抵御通缩压力。

　　经合组织日前发布报告指出，二十国集团（G20）的整体通胀率正呈现快速下降趋势。报告预计，2025年G20的通胀率将从2024年的6.2%大幅降至3.6%，并在2026年进一步回落至3.2%。这一趋势表明，全球经济正逐步摆脱高通胀的阴霾，通胀压力正在显著缓解。然而，这一乐观预测背后隐藏着更复杂的区域差异，引发了市场的广泛关注。

　　而陷入通缩国家的央行着手应对相关风险的预期正在上升。最近几周，美国的贸易政策再度令全球市场动荡，促使投资者寻求安全保障。市场避风港之一的瑞士法郎自今年年初以来，其兑美元已涨超10%。

　　强势的瑞士法郎给瑞士带来了通缩压力。瑞士进口商品价格近期持续下降，5月更是同比下降2.4%，使得该国5月消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，通胀率转为负值，自疫情以来首次出现通货紧缩。

　　荷兰国际集团（ING）法国和瑞士高级经济学家蒙特皮里尔直言，瑞士法郎今年以来的大幅升值，在该国通胀形势中发挥了重要作用。“强势的瑞士法郎大幅降低了进口商品的成本……鉴于进口占瑞士CPI篮子的23%，这对瑞士的整体通胀产生了显著影响。”

　　荷兰国际集团（ING）的报告称，瑞士法郎的进一步走强“可能会迫使瑞士央行采取行动”，使其别无选择，只能将利率重新降至负值。

　　瑞士5月通胀率跌入负值区间，根据富国银行的分析，根据当前经济形势，市场预计瑞士央行将在6月19日的会议上降息。

　　瑞士央行在2022年结束了长达七年的负利率政策。负利率政策抹去了储蓄存款回报、挤压了银行的利润率和盈利能力。在3月的最近一次利率政策会议上，瑞士央行将关键利率下调25个基点至0.25%。

　　蒙特皮里尔分析认为，瑞士央行预计将“寻求用其掌握的‘武器’来对抗瑞士法郎的升值”。她预计，瑞士央行将在本月晚些时候的会议上，将关键利率再下调25个基点，随后也可能会进一步降息。

　　亚洲国家方面，印尼也正陷入通缩烦恼。印尼官方最新数据显示，5月份，印尼经济出现通货紧缩，该国消费者价格指数（CPI）从2025年4月的108.47下降至5月的108.07，环比降幅为0.37%。

　　一些分析人士表示，面对贸易和经济的诸多不确定性和下行风险，不少央行未来可能需要加大宽松力度。